gototopgototop
 
МАСЛОЖИРОВОЙ КОМПЛЕКС
ИНДЕКСЫ ЦЕН УКРАИНА
РЫНОК УКРАИНЫ
с 09.09.2013 по 13.09.2013
мониторинг ИА "Эксперт Агро"
 
 - изм. за неделю
 
Пшеница 3 кл., спрос
 1495 грн/т (EXW)
Пшеница фур., спрос
 1410 грн/т (EXW)
Ячмень фуражный, спрос
 1500 грн/т (EXW)
Кукуруза фуражная, спрос
 1010 грн/т (EXW)
Семена подсолнечника, спрос
 2860 грн/т (EXW)
Соя, спрос
 3620 грн/т (EXW)
Рапс прод., спрос
 3445 грн/т (EXW)
Мука в/с, предложение
 3105 грн/т (франко-склад)
Отруби пшеничные, предложение
 1100 грн/т (франко-склад)
Масло подсолнечное н/р, предложение
 8515 грн/т (франко-склад)
Шрот подсолнечника, предложение
 2645 грн/т (франко-склад)
Сахар, предложение
5740 грн/т (франко-склад)
 
Все цены внебиржевого рынка на всех базисах в сравнении за неделю, месяц, год:
Эксклюзивные цены:
ЦЕНЫ НА МИРОВЫХ БИРЖАХ
по состоянию на 13.09.2013
 
 - изм. за неделю
 
Кукуруза, СВОТ, США

 180,7 $/тонну

Пшеница, СВОТ, США

 235,71 $/тонну

Пшеница фур., Euronext

 242,05 $/тонну

Ячмень, FOB Руан

 238,03 $/тонну

Соя, СВОТ, США

 557 $/тонну

Соевый шрот, СВОТ, США

 490,09 $/тонну

Рапс, MATIF, Франция

 500 $/тонну

Подсолнечное маслоFOB Роттердам

 945 $/тонну

Рапсовое маслоFOB Роттердам

 984 $/тонну

Соевое маслоСВОТ, США

 933,44 $/тонну

Пальмовое масло сырое МDEX, Малайзия

 717,5 $/тонну

Сахар белыйEuronext

 492 $/тонну

Нефть, NYMEX, США

 107,42 $/barrel

Главная

Переработать долги: кому и как достались проблемные заводы Группы «Креатив»


Еще несколько лет назад Группа «Креатив» казалась образцом успеха в украинском АПК. Второй крупнейший в стране производитель подсолнечного масла наращивал выручку на десятки процентов в год, с легкостью привлекал финансирование. Впоследствии оказалось, что компанию трудно продать даже за стоимость долгов.
Через год после того, как в 2012‑м «Креатив» практически утроил мощности по переработке подсолнечника до 1,1 млн т в год, его выручка перевалила за $1 млрд. Тогда владельцы 87% Группы  – кировоградцы Станислав и Максим Березкины  – обсуждали возможное IPO и проекты для инвестиций за рубежом.
Максим Березкин, проработавший в компании отца 13 лет, говорит, что Группа постоянно получала запросы на покупку. Переговоры об этом периодически возобновлялись последние пять-шесть лет. Перейти от рассмотрения предложений к активному поиску покупателя их заставило ухудшение экономической обстановки в стране в 2014 году.
К моменту продажи задолженность Группы, в последний раз получавшей чистую прибыль еще в 2013‑м, достигла $620 млн. Из них 80%  – перед госбанками. «На самом деле «Креатив» «шатался» уже последние два с половиной года. Многие аграрии сталкивались с просрочками выплат со стороны компании»,  – отмечает директор по корпоративному бизнесу аудиторской компании Kreston GCG Артем Ковбель.
Больше всего «Креатив» подкосила девальвация гривны: несмотря на то что удельный вес валюты в выручке компании составлял 80%, она теряла на задержках возмещения НДС и росте выплат по кредитам, большая часть которых номинирована в долларах, в гривневом эквиваленте.
«В бизнесе переработчиков возмещение НДС зачастую формирует всю маржу, а в весенне‑летний период иногда и превышает»,  – поясняет Максим Березкин. По его словам, за последние полтора года долги государства по возврату налога доходили до 700 млн гривен.
Мировые рынки продовольствия также подвели: с 2014‑го индекс цен на растительные масла FAO упал на 31%.
Однако едва ли «Креатив» можно считать жертвой только внешних обстоятельств. Не желая вдаваться в детали, экс‑владельцы отчасти винят в своих финансовых проблемах топ‑менеджмент 2013–2014 годов, совершавший «недальновидные управленческие шаги». Летом 2014‑го из Группы уволился СЕО и миноритарный акционер Юрий Давыдов, работавший в ней с 2002 года.
В свою очередь бывшие представители высшего руководства компании пеняют на инвестиционную политику акционеров. «Вложения в пеллетные заводы и постройку элеваторов были неэффективными  – эти площадки никогда не покрывали затрат на свое содержание»,  – констатирует один из них на условиях анонимности. «Последние несколько лет непрофильные и неприбыльные бизнесы  – растениеводство, свиноводство, утиная ферма, футбольный клуб «Зірка»  – фактически дотировались основным»,  – добавляет его тогдашний коллега.
В бизнесе переработчиков возмещение НДС формирует всю маржу
По данным бывших СЕО, в сезон 2014–2015 годов мощности по переработке подсолнечника и производству модифицированных жиров загружались не более чем на 50%, с апреля нынешнего года заводы практически остановились, перерабатывая 8000–20 000 т подсолнечника в месяц.
В это же время возможности для инвестиций искал украинец Рысбек Токтомушев, киргиз по происхождению. В декабре прошлого года закончился его пятилетний срок работы во главе набсовета БТА Банка (Украина), куда он пришел в 2009‑м  – в разгар кризиса, после национализации материнской структуры в Казахстане и начала ее судебных тяжб с бывшим акционером Мухтаром Аблязовым. Опыт кризис‑­менеджера вчерашний банкир надеялся применить в коммерческой недвижимости или на проблемных производствах. Крупные маслопереработчики, стоимость которых намного превышала его личные аппетиты, не были на прицеле у Токтомушева.
По данным Forbes, с лета 2014 года переговоры о покупке «Креатива» вели такие компании, как «Кернел», Noble Resources, Cargill, а также ряд других портфельных и стратегических инвесторов.
Хотя Березкин уверяет, что в общении с потенциальными покупателями бывшие владельцы «Креатива» никогда не прибегали к услугам инвестбанкиров, в среде последних продажа компании горячо обсуждалась. «Много людей от имени Березкина предлагали «Креатив» на продажу. Представители от разных инвестгрупп пытались его купить. «Креатив» продавала и покупала вся страна»,  – вспоминает Токтомушев.
До него предложение Березкина впервые дошло в июне нынешнего года, когда знакомый бизнесмен из Беларуси Артур Гранц сбросил по Viber основные показатели компании и возможные условия покупки. Предприниматель пригласил Токтомушева участвовать в сделке, чтобы тот осуществлял операционное управление будущими активами на месте.
Рассказывая об опыте сотрудничества с Гранцем Токтомушев лаконичен: взаимодействовали в сфере складской недвижимости во времена работы украинца в БТА Банке, много общались в социальных сетях. Сам Гранц отказался дать какие‑либо комментарии. В Украине его компания BF Group владеет терминалом по таможенной обработке грузов возле аэропорта Борисполь.
Как утверждает Токтомушев, по ходу переговоров продавец многократно менял свои условия. Последний разворот совпал по времени с отказом синдиката европейских банков во главе с UniCredit продлевать возобновляемую кредитную линию, за счет которой «Креатив» каждый сезон пополнял оборотный капитал (в 2014–2015 маркетинговом году Группа получила только $70 млн из ожидаемых $350 млн). Тогда Березкины «существенно, хотя и не кардинально» снизили ценовые ожидания, но при этом ввели жесткое ограничение сроков закрытия сделки и требование внести оплату сразу и в полном объеме.
В тот момент многие потенциальные покупатели, включая стратегических инвесторов и транснациональные компании, резко отпали. «Остались одни «ковбои»,  – говорит Токтомушев.  – На финишной прямой конкуренция велась, главным образом, по скорости перевода денег».
Основатели «Креатива» никак не комментируют послед­ний этап переговоров, но в итоге актив достался команде Токтомушева – Гранца. Последний владеет крупнейшим пакетом в Группе, объем которого не раскрывается. Личности еще трех партнеров по сделке  – двоих украинцев и одного иностранца  – держатся в строгом секрете. Несколько источников Forbes из числа инвестбанкиров, конкурентов и бывших сотрудников «Креатива» сообщили, что с покупкой Группы связан депутат от «Народного фронта» Андрей Иванчук. Сам народный избранник и Токтомушев это отрицают.
Новым владельцам, кем бы они ни были, достались мощности по переработке 1 млн т подсолнечника и производству 144 000 т жиров и маргаринов в год, а также несколько элеваторов. Березкины оставили за собой ряд непрофильных бизнесов. При этом стороны противоречат друг другу в комментариях насчет ряда ковенантов. Работали ли заводы в течение всего 2015 года, проводился ли полный due diligence компании перед сделкой, получили ли покупатели вместе с производственными активами запасы сырья? На все эти вопросы Березкин и Токтомушев отвечают твердым да и нет соответственно.
Участники сделки не разглашают ее сумму. По данным источника Forbes, знакомого с деталями договора, она составила около $550 млн. Из них $30 млн  – это выплата наличными основателям Группы, а остальная сумма  –  долги компании, которые предстоит погасить новым владельцам. Еще $110 млн долга предстоит погашать Березкиным. Долговая нагрузка распределялась в соответствии с активами, на которые они были оформлены.
«Инвесторы не собираются кидать «банки». С ними будет цивилизованный разговор о реструктуризации»
Инвестбанкиры считают озвученную сумму сделки справедливой. «Это максимальная цена, которая могла быть уплачена в нынешний момент. Думаю, дополнительную стоимость покупатель надеется получить при реструктуризации долга»,  – рассуждает глава инвесткомпании Concorde Capital Игорь Мазепа, полагающий, что на возврат инвестиций у новых владельцев уйдет как минимум семь-восемь лет.
Сами покупатели от прогнозов пока воздерживаются. Судьбу компании во многом определят условия реструктуризации, разрабатывать которые взялась компания Deloitte. «Мы не собираемся «кидать» банки, с ними будет цивилизованный разговор о реструктуризации. Но я как инвестор и мои соакционеры зашли не для того, чтобы сделать банкам bailout»,  – поясняет Токтомушев, категорически отказываясь обсуждать вариант банкротства компании.
Покупая «Креатив», он позвал на руководящие должности многих бывших сотрудников БТА Банка и партнеров по основанной им инвесткомпании Marka Capital. Приглашенным специалистам он готов предлагать премию за переход в проб­лемную компанию По словам Токтомушева, назначение Григория Капустяна, бывшего сотрудника «Кернел», на место главы набсовета Группы  – не последний громкий переход.
 Генеральный директор Украинского клуба аграрного бизнеса Тарас Высоцкий считает, что конкуренция за семена подсолнечника должна стать главным операционным вызовом для «Креатива»  – суммарные мощности по переработке масличных в Украине в полтора раза превышают объемы фактического производства.
Первый сезон в новых руках «Креатив» пройдет на давальческом сырье. Ощущает ли Токтомушев риск недозагрузки мощностей? Он уверяет, что нет. Самый малый завод по переработке подсолнечника мощностью 240 т в сутки обеспечит сырьем один из локальных игроков. Кроме этого, контракт на поставку подсолнечника уже подписал «Кернел» (объем поставок, по данным игроков рынка, составит 200 000 т). Другие давальцы, которые обеспечат работу основных мощностей «Креатива», также на подходе, утверждают владельцы. «Крупные игроки заинтересованы в переработке у нас, в том числе из‑за стремления влиять на среднерыночную маржу»,  – объясняет интерес контрагентов к «Креативу» Токтомушев. Он не скрывает, что рано или поздно будет разговаривать со стратегами о возможной продаже.
Что касается Березкиных, то их более чем 20‑летняя история в этом бизнесе не заканчивается. Вместе со $110 млн долга они унаследовали от «Креатива» в том числе и соевый завод в Кировограде. Работать над ошибками прошлых лет будет их новая управляющая компания Green Stone.
 

 

 
 Назад
«ЭКСПЕРТ АГРО» В СОЦСЕТЯХ
 
 
ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ
КОНФЕРЕНЦИИ
ХV международная конференция
19-20 мая 2022 г.
г. Киев, Украина,
отель «Президент отель»
 
ВЫСТАВКИ
DEMO-зона в рамках конференции
Украина, г. Киев
отель «Президент отель»
НАШИ ПАРТНЕРЫ